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寒冬之下，CVC開始離場當(dāng)前熱議

2023-06-14 17:33:10 來源：海投全球

因全球投資環(huán)境降溫，宏觀經(jīng)濟(jì)和市場不確定性令初創(chuàng)估值承壓。在母公司市值下跌和投資組合價值減記的雙重打擊下，部分企業(yè)風(fēng)投（CVC，Corporate Venture Capital）正在關(guān)閉投資業(yè)務(wù)。

【資料圖】

“寒冬凜冽，CVC處境艱難”

與需要第三方提供資金的傳統(tǒng)VC不同，CVC通常指企業(yè)的戰(zhàn)略投資部門、企業(yè)以管理人方式成立的風(fēng)險投資基金，以及企業(yè)以LP形式參與的風(fēng)險投資基金。CVC的自有資金占比較大，投資不會受資金期限限制。

在投資過程中，大多CVC不因風(fēng)險偏好設(shè)定被投公司的成長階段，而是更多關(guān)注與自身產(chǎn)業(yè)相關(guān)的戰(zhàn)略布局。CVC在項(xiàng)目管理中可能會尋求與具有戰(zhàn)略意義的被投企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)綁定，或是追求并購。在退出時，CVC比傳統(tǒng)VC更加注重財務(wù)回報和戰(zhàn)略回報之間的平衡。

在經(jīng)歷2022年的資本寒冬后，大型上市科技公司遭遇了股價和風(fēng)投部門投資價值的雙重下跌。據(jù)路透社報道，正在關(guān)閉旗下投資部門Sea Capital。

截至今年6月7日，Sea股價收于60.97美元，與2021年峰值相比跌超80%。短短1年時間，Sea裁掉了7,000名員工，撤離印度、歐洲和部分拉美市場。該集團(tuán)市值也從2,000億美元跌至僅剩345億美元。據(jù)悉，Sea Capital已經(jīng)于2022年停止了新的股權(quán)投資，并于今年5月解散了管理層。考慮到當(dāng)前市場狀況，Sea Capital本身對投資業(yè)務(wù)的重視程度也有所降低。

Sea Capital成立于2017年，2021年3月Sea收購了總部位于香港的Composite Capital，聘請前高瓴資本CIO David Ma擔(dān)任Sea Capital的CIO，并出資10億美元大力開展風(fēng)投業(yè)務(wù)。

Sea Capital專注于投資東南亞的高增長企業(yè)，投資組合包括金融科技公司Revenue Monster、在線醫(yī)療公司W(wǎng)eDoctor、電腦租賃平臺Smart Rental和IT服務(wù)商Wilstech等。其中也包括在2021年對已破產(chǎn)的的投資。知情人士表示，投資機(jī)會的減少和投資價值的減記是Sea Capital被關(guān)閉的主要原因。

“后期投資環(huán)境惡化，CVC轉(zhuǎn)向早期階段”

無獨(dú)有偶，總部位于法國的能源巨頭TotalEnergies也于今年關(guān)閉了風(fēng)投部門TotalEnergies Ventures。該公司于2008年啟動風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，并于2019年宣布，將在五年內(nèi)投資4億美元推動碳中和技術(shù)發(fā)展。

由于投資環(huán)境惡化，TotalEnergy已同意將投資組合出售給法國風(fēng)投公司Aster。Aster將接管TotalEnergy在歐洲和美國投資的約20家初創(chuàng)公司。同時，TotalEnergy有意向更早期投資轉(zhuǎn)型，該公司在去年推出了名為TotalEnergies On的創(chuàng)業(yè)加速器，專注于投資于能源領(lǐng)域種子階段為主的企業(yè)。

Pitchbook數(shù)據(jù)顯示，今年以來歐洲CVC參與投資的力度有所下降。今年*季度，CVC共在歐洲參與了501筆投資，價值約67億美元，占總交易數(shù)量的20.1%而上一季度為20.7%。雖然傳統(tǒng)VC也在放緩?fù)顿Y步伐，但對于CVC而言，母公司所面臨的壓力將導(dǎo)致分配給風(fēng)投業(yè)務(wù)的資金減少。

當(dāng)企業(yè)開始在不確定性中削減開支時，風(fēng)險投資部門往往是*被放棄的。面對虧損或者盈利減少，企業(yè)更有可能把重心放回核心業(yè)務(wù)上，而不是風(fēng)險較高的投資業(yè)務(wù)。

CVC的離場為傳統(tǒng)投資者帶來更多機(jī)會。海投全球新興科技二期基金重點(diǎn)投資美國和亞非拉等新興市場的金融科技、加密科技、消費(fèi)科技等新興行業(yè)的初創(chuàng)早期階段，計劃在今年加速布局新興科技領(lǐng)域。

“來自母公司的決策制約，進(jìn)一步打擊了CVC們的積極性”

由于對母公司出資的依賴，科技巨頭的風(fēng)投部門難以像傳統(tǒng)風(fēng)投一樣快速做出決策，極易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境或母公司戰(zhàn)略變化的影響。

亞馬遜在2022年4月成立了一只規(guī)模10億美元的VC基金（Amazon Industrial Innovation Fund），主要投資于物流初創(chuàng)公司。但在之后的一年多時間里，該基金僅進(jìn)行了幾筆新投資，部署約1.1億美元，進(jìn)度落后于傳統(tǒng)VC的五年投資期。

據(jù)媒體報道，這一現(xiàn)象的主要原因在于基金管理者與母公司在投資決策上存在分歧。亞馬遜母公司的企業(yè)發(fā)展部一直對風(fēng)投部門擁有管理權(quán)，他們更注重投資組合的商業(yè)和盈利前景，而基金管理者則更想投資技術(shù)先進(jìn)，但處于起步階段的初創(chuàng)公司。

這種對于控制權(quán)的爭斗愈演愈烈，2022年11月，亞馬遜決定由企業(yè)發(fā)展部門全權(quán)控制該基金。今年3月，作為大規(guī)模裁員的一部分，亞馬遜裁掉了該基金的部分管理人員。

參考資料

1. Pitchbook，Energy giant TotalEnergies powers down its corporate VC arm

2. Reuters，Exclusive: Southeast Asian tech giant Sea disbands investment arm

3. Axios，Scoop: TotalEnergies dismantling its venture arm

4. WSJ，After a Year, Amazon’s $1 Billion Logistics Venture Fund Is Off to a Slow Start

5. Global venturing，What is Corporate Venturing?

6. 海投全球，東南亞小騰訊Sea一路開掛，市值超越京東

7. 白話華爾街，風(fēng)投敗走FTX，虧損近20億美元

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