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回歸常態(tài)是最堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ) 環(huán)球新視野

2023-05-06 06:04:52 來源：證券時(shí)報(bào)

桂浩明

今年五一假期，人們出行意愿高漲，假期中出行人數(shù)已經(jīng)超過了疫情前2019年的水平，并且出現(xiàn)淄博燒烤這樣的現(xiàn)象級(jí)事件。很多人從中看到了中國(guó)市場(chǎng)的巨大潛力，感受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性所在。

【資料圖】

當(dāng)然，也有一些利空的消息，譬如4月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落幅度就有點(diǎn)大，跌破了50%的榮枯線，在不少企業(yè)家眼里，接下來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況還是比較嚴(yán)峻的。

剛剛披露完畢的上市公司2023年一季報(bào)顯示，除了金融行業(yè)，其他行業(yè)無論是主營(yíng)收入還是盈利，都有所下降，尤其是上游原材料（譬如鋰等）行業(yè)企業(yè)景氣度，回調(diào)較為明顯（這在某種程度上也是導(dǎo)致制造業(yè)PMI指數(shù)下行的一個(gè)重要原因）。這對(duì)股市也構(gòu)成一定的壓力，4月底最后幾個(gè)交易日股市下跌，就是在此背景下發(fā)生的。

五一期間所發(fā)生的事情，對(duì)5月份的證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響？投資者又該如何來看待？顯然，五一假期出行人數(shù)的暴增，具有某種偶然性，不太可能長(zhǎng)期延續(xù)，包括淄博的燒烤熱，也未必能夠?qū)θ珖?guó)的游客形成持續(xù)的吸引力。但是，消費(fèi)熱情的釋放，會(huì)有力地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

PMI數(shù)據(jù)的低迷，體現(xiàn)了市場(chǎng)各方對(duì)后市的擔(dān)憂。隨著消費(fèi)復(fù)蘇，以及經(jīng)濟(jì)逐漸走上正常軌道，這種較為悲觀的判斷也會(huì)發(fā)生變化。上游原材料價(jià)格此前的下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來較大干擾，現(xiàn)在價(jià)格回升，也會(huì)在一定程度上重振投資者信心，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)常態(tài)化運(yùn)行的重要因素。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著疫情防控措施的優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)會(huì)迅速恢復(fù)，消費(fèi)更是會(huì)“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)，股市也將迎來久違的牛市。現(xiàn)在幾個(gè)月過去了，社會(huì)生活已經(jīng)基本回歸正常，但經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還在路上，至于消費(fèi)的“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)則最多只是局部現(xiàn)象。

因?yàn)樾枨笫湛s、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱這三大問題一直制約著實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而疫情發(fā)生后由于集中力量抗疫，這些問題被掩蓋，但是在防疫常態(tài)化以后，問題又凸顯了出來。在這種情況下，就不能指望經(jīng)濟(jì)能夠快速上行，股市也很難走出大的上漲行情。今年的市場(chǎng)表現(xiàn)，也說明了這一點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)景氣度會(huì)有起伏，PMI指數(shù)也會(huì)圍繞榮枯線波動(dòng)。它更多是反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中面臨的困難與曲折，只要走過這段困難時(shí)期，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸見效，經(jīng)濟(jì)也就有了常態(tài)運(yùn)行的條件。

在當(dāng)前的大環(huán)境下，來自各方面的挑戰(zhàn)與壓力都比較大，投資者又迫切希望加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展?，F(xiàn)在最需要的，也許就是一種常態(tài)化的運(yùn)行狀態(tài)，即能夠有效地抵御不確定因素的沖擊，同時(shí)維持正常的增長(zhǎng)格局，避免大起大落。所幸的是，投資者已經(jīng)看到了出現(xiàn)這種態(tài)勢(shì)的端倪。

就股市而言，在一段時(shí)間內(nèi)區(qū)間震蕩的格局不會(huì)發(fā)生根本性改變，市場(chǎng)行情仍然是以結(jié)構(gòu)性行情為主。摒棄不切實(shí)際的大牛市幻想，腳踏實(shí)地地把握好熱點(diǎn)，以平常心對(duì)待指數(shù)的起起伏伏，應(yīng)該是投資者對(duì)待當(dāng)前市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)態(tài)度。

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