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全線飄紅!繼續(xù)決勝下半年

來源:中華財富網


(資料圖片)

2023年上半年即將結束,各公募基金的業(yè)績也能夠見識一二,對下半年的布局形成指引。其實2023年并不好過,年初的收益被Q2吞沒應該是多數(shù)人的現(xiàn)狀,不僅僅是個人投資者,機構投資者同樣如此。主要還在于今年的市場輪動過于頻繁,更夸張的是一天之內可能就有多個毫無關聯(lián)的板塊“上下翻飛”,整個市場可以用一個字來總結——亂!

不過正因為如此,結構性行情才能體現(xiàn)出基金經理的能力,而且也有助于我們尋找其中的黑馬。

我們今天就來梳理一下2023年上半年(截止6月18日,全文同)取得正收益的基金以及為何它們能夠業(yè)績?yōu)檎?023年下半年哪些板塊還有繼續(xù)投資的價值。

2023年上半年公募基金市場回顧

2023上半年能夠代表中國基金的中證基金指數(shù)(H11020)上漲 %,因此上半年所有泛基金指數(shù)都錄得正收益,但分化比較嚴重,首尾差距接近7pct。各類基金指數(shù)上半年漲跌幅如下:

按照大類來看,QDII型(%)>商品型(%)>指數(shù)型>股票型(%)>債券型(%)>混合型(%)>貨幣市場型(%)。具體來看,指數(shù)型基金整體表現(xiàn)靠前,被動指數(shù)型、增強指數(shù)型、增強指數(shù)型債基、被動指數(shù)型債基分別為%、%、%、%。主動權益型基金表現(xiàn)偏下,靈活配置型、普通股票型、股債平衡型、偏股混合型分別為%、%、%、%?!肮淌?”型基金同樣不錯,一級、二級分別為%、%。債券型基金維持中等水平,中長期純債型、短期純債型、偏債混合型分別為%、%、%。

偏好上,上半年小盤價值風格型基金指數(shù)強于大盤,價值風格型基金指數(shù)強于成長。小盤>;中盤>;大盤,價值>;平衡>;成長。

聚焦到單只基金上,經統(tǒng)計,符合條件的基金共有18504只,上半年錄得正收益的基金產品有12466只,在所有基金中占比接近67%。不過業(yè)績分化同樣嚴重,首尾業(yè)績差最高超過130%,收益超過100%的基金僅有2只??壳暗幕鸲鄬儆赥MT行業(yè),比如傳媒、游戲、移動互聯(lián)網、文娛、云計算、大數(shù)據等。以下是上半年不同類型基金業(yè)績TOP3基金:

不可置否,上半年股市性價比要遠優(yōu)于債市。首先,國內基本面上Q1開局良好,Q2在低基數(shù)效應下預計表現(xiàn)也不錯,雖然消費端復蘇不及預期,但有投資端托底,疊加新動能發(fā)力,穩(wěn)增長依舊有看頭。其次,海外美聯(lián)儲在上半年加息漸緩,全球流動性邊際寬松預期帶動全球市場風險偏好提升,權益類資產持續(xù)受益。再次,從價格看,各大寬基指數(shù)的PE/PB均處于歷史較低分位區(qū)間。

行業(yè)上,今年以來,市場圍繞“數(shù)字經濟”和“央國企改革+中特估”方向展開,前者代表經濟發(fā)展新動能,后者則圍繞作為經濟壓艙石的穩(wěn)增長領域。

2023年下半年基金投資展望

就目前的A股市場而言,已處于筑底階段,復蘇勢在必行。尤其是創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下近10年的低點,深證成指同樣如此,長期投資價值凸顯。如果不想錯過此次機會但又想控制風險的話,可以采用定投思維左側分批捕捉賠率機會。

從中長期看,圍繞國家安全的領域將會是博弈的重點,包括能源安全、科技安全、制造安全等;同時,修復作為主旋律也不可或缺,包括大消費、金融地產等舊動能代表,先進技術領域為代表的新動能等。

從基金經理角度出發(fā),大部分都認為2023年是經濟逐步修復的一年,市場整體也會受益而上升。但是上升并不是一帆風順,當中會經歷明顯的底部震蕩,不確定性較強,不宜過于樂觀。經過統(tǒng)計,政策、復蘇、結構性、穩(wěn)增長、反復、估值等為當下經理們關注和經常出現(xiàn)的詞匯。

在投資展望上,主要聚焦在以下領域:

一是新能源,悲觀預期釋放較為充分,有望從底部逐步修復,作為全球接下來10年重要的成長性資產有較大概率迎來新一輪估值修復。

二是國防軍工,靠著需求引導規(guī)劃、規(guī)劃指導資源配置,景氣度一直維持高位。在國家安全方面,國防軍工是繞不開的領域之一,也必將成為市場關注重點。在我國確定未來3年國防開支保持高位增速的情況下,確定性較強,可以把握其中的周期去布局。

三是TMT,去年年末引爆全球的ChatGPT魅力不減,國產可控政策支持疊加技術創(chuàng)新雙周期驅動,年內主線之一預定。作為高成長的代表領域之一,也是未來全球爭奪的高地,在后摩爾時代,“新”的地位更高,比如新材料、新架構、新模型,與產業(yè)的融合也更為重要。

四是大金融,穩(wěn)增長、促銷費的基石之一,隨宏觀復蘇可能會有真正的估值修復機會。由于過去3年以及政策出于風險考量的嚴格監(jiān)管,大金融板塊經歷了長期且嚴重的殺估值階段,整體上呈現(xiàn)低估值特點。但是其具有高權益乘數(shù)、高經營性現(xiàn)金流的優(yōu)勢,因此是市場上高分紅、高現(xiàn)金的代表板塊,穩(wěn)健性、永續(xù)經營上風險更低。

五是大消費,眾望所歸的板塊,外需不振只能寄希望于國內,確定性最強,但是過程或會相對曲折。

六是醫(yī)藥,具備中長期配置價值的板塊之一。國內醫(yī)藥由于具有較高的凈利和周轉率,目前正處于盈利能力增強的階段。尤其是研發(fā)能力遠高于同期海外公司,比如創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械,而研發(fā)能力或將是未來重要驅動因素之一。而且從估值角度看,當前醫(yī)藥指數(shù)市盈率處于近10年較低分位水平,具備相當大的安全邊際。

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