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摩根大通:商業(yè)地產(chǎn)是下一顆雷 歐洲的處境要好于美國(guó)

來源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月28日訊(編輯 夏軍雄)摩根大通分析師周一發(fā)布報(bào)告稱,與美國(guó)同行相比,歐洲銀行面臨的商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)問題威脅較小。

包括摩根大通在內(nèi)的多家華爾街機(jī)構(gòu)此前發(fā)出警告,如果銀行業(yè)動(dòng)蕩引發(fā)更廣泛的信貸緊縮,商業(yè)地產(chǎn)可能會(huì)成為下一顆“巨雷”。


【資料圖】

摩根大通分析師在周一的報(bào)告中稱:“從根本上來看,我們認(rèn)為,鑒于行業(yè)動(dòng)態(tài)不同,美國(guó)銀行業(yè)或美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)(CRE)向歐洲同行蔓延的任何情況都是不合理的?!?/p>

新冠疫情引發(fā)了在家辦公的趨勢(shì),這削弱了對(duì)辦公空間的需求。盡管在全球各大央行激進(jìn)加息的背景下,高利率增加了企業(yè)的借貸成本,但歐洲市場(chǎng)的健康狀況要好于美國(guó)。

他們強(qiáng)調(diào),盡管美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受困于寫字樓空置率高企和租金增長(zhǎng)停滯,但歐洲的空置地產(chǎn)要少得多,并且更多地受益于與通脹掛鉤的租賃合約。

摩根大通分析師在總結(jié)形勢(shì)時(shí),用足球比分來形容美歐之間的對(duì)比:“歐洲2:0美國(guó)?!?/p>

政策制定者主要擔(dān)心的是所謂的“厄運(yùn)循環(huán)”,即對(duì)銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)憂引發(fā)存款外流,并促使銀行開始回收房地產(chǎn)貸款,以釋放資金。

這將加劇房地產(chǎn)行業(yè)的低迷,進(jìn)而加深市場(chǎng)對(duì)其健康狀況的擔(dān)憂,正如2008年金融危機(jī)以及其他一些重大崩盤時(shí)刻一樣。

凱投宏觀分析師本周預(yù)計(jì),美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格此前已從2022年中的峰值下跌4%-5%,未來進(jìn)一步下跌18%至20%。

商業(yè)地產(chǎn)貸款占美國(guó)小型銀行貸款總額的40%左右,這些銀行占商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額的70%左右。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的定義,小型銀行是資產(chǎn)規(guī)模在美國(guó)前25名之后的銀行。

美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)支撐著數(shù)千億美元的債務(wù),這些債務(wù)將在明年到期,需要以更高的利率進(jìn)行再融資。

摩根大通分析師表示,他們對(duì)歐洲CRE更樂觀的一個(gè)重要原因是,隨著批發(fā)融資市場(chǎng)開始趨于沉寂,歐洲銀行愿意繼續(xù)為商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)提供融資。

摩根大通分析師稱:“在我們看來,流動(dòng)性是問題的癥結(jié)所在,尤其是在像CRE這樣的流動(dòng)性差的資產(chǎn)類別的背景下。我們甚至?xí)f,在需要迅速出售資產(chǎn)之前,估值并不重要?!?/p>

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