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一波未平一波又起！硅谷銀行余波擴(kuò)大有色金屬板塊普跌后市如何走？

2023-03-17 08:09:22 來源：英為財(cái)情

(資料圖片)

3月16日，有色金屬股普跌。截至收盤，洛陽鉬業(yè)(03993)跌8.97%，中國鋁業(yè)(02600)跌5.21%，江西銅業(yè)股份(00358)跌4.15%，五礦資源(01208)跌4.11%。消息面上，硅谷銀行余波擴(kuò)大之際，美國商務(wù)部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月零售銷售額環(huán)比下降0.4%，較前值的3%大幅下降;美國2月PPI同比4.6%，比預(yù)期和前值都要低。市場普遍擔(dān)憂事件或?qū)⒂|發(fā)美國經(jīng)濟(jì)快速滑向衰退。前海開源基金基金經(jīng)理吳國清表示，短期來看美國通脹風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，但在接下來的3-4月份，有色板塊有望迎來貨幣屬性金銅鋁等大金屬和小金屬共振上行的大行情。

短期的風(fēng)險(xiǎn)，主要源于市場對美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)緊縮的擔(dān)憂，近期的數(shù)據(jù)表明美國通脹風(fēng)險(xiǎn)未完全解除。前海開源基金基金經(jīng)理吳國清指出，從CPI數(shù)據(jù)看，美國1月能源價(jià)格環(huán)比反彈，再加上房租和非租金服務(wù)價(jià)格持續(xù)擴(kuò)張，使CPI同比增速下降至6.4%，比上月的6.5%僅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，這說明通脹放緩的速度在減慢。即便后續(xù)CPI同比增速因?yàn)楦呋鶖?shù)而難以超過去年的高點(diǎn)，但可能也不會(huì)像市場的樂觀預(yù)期那樣線性下降，而是具有一定粘性。通脹粘性將使美聯(lián)儲(chǔ)面臨更多約束，貨幣政策目標(biāo)更加難以取舍。

面對美國2月零售數(shù)據(jù)下滑，美國利普樂金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇分析，美國人對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正在加劇，在銀行業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩恐慌之后，消費(fèi)者可能會(huì)縮緊開支。目前美國短期借貸成本波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)可能很快陷入衰退。之前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將在下星期加息，但金融業(yè)動(dòng)蕩可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息。

此外，美國硅谷銀行破產(chǎn)事件的影響，也讓市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)3月份的加息行動(dòng)將變得謹(jǐn)慎。截至目前，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息的可能性已經(jīng)在短短幾天內(nèi)上升至近40%，加息25基點(diǎn)的可能性為60%，而加息50基點(diǎn)的可能性已經(jīng)從一周前的80%降為0。

不過從長期來看，前海開源基金基金經(jīng)理吳國清認(rèn)為，在接下來的3-4月份，有色板塊有望迎來貨幣屬性金銅鋁等大金屬和小金屬共振上行的大行情。對所有有色品種均有上行的強(qiáng)勁動(dòng)力，尤其利好供應(yīng)偏緊的品種。這大概率是今年漲價(jià)最好的時(shí)點(diǎn)，貨幣和需求都是最小荷才露尖尖角的時(shí)間，周期投資已經(jīng)進(jìn)入了最舒服的時(shí)候。

同時(shí)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)、大幅加息的累積效應(yīng)和時(shí)滯效應(yīng)，美國經(jīng)濟(jì)衰退的概率正在上升，美國通脹水平的回落將有效解除美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松的掣肘。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策利率從加速加息到放緩加息、停止加息甚至到降息，美債市場利率有望驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率大幅下降，金價(jià)已經(jīng)進(jìn)入牛市右側(cè)上行通道。

展望未來，吳國清認(rèn)為，去美元化和全球央行系統(tǒng)性增持黃金儲(chǔ)備的趨勢將愈加凸顯，全球黃金儲(chǔ)備的提升空間潛力較大。從品種來看，相對更為看好2月較為低迷的金銅鋁錫鋅。

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