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觀點:貝萊德:美債收益率提供了于60/40投資組合中修復“40”的機會

來源:智通財經(jīng)網(wǎng)


(資料圖片)

智通財經(jīng)APP獲悉,今年迄今為止,投資者已向美國固定收益交易所交易基金(ETF)注入逾200億美元投資資金。隨著債券市場有史以來最糟糕的一年塵埃落定,專注于安全和簡單的美國國債ETF吸引了大量資金。貝萊德美國固定收益ETF主管斯蒂芬·萊普利 (Stephen Laipply) 解釋了這種情況。以下是對話的一些要點。

Q:您如何看待今年剩余時間美債的固定收益?

A:這是一段崎嶇的旅程。去年的債券收益率為近40年來最糟。對應今年的債券收益率來說,這是是非常具有挑戰(zhàn)性的。資者現(xiàn)已經(jīng)沉迷于“利率長期低,并可能永遠低”的想法。而去年這種想法發(fā)生了非常大的變化。投資者現(xiàn)期待這樣的想法,即2023 年,收益率能更高,可以對60/40投資組合中40的部分進行修復。然后突然間我們得到了一系列非常積極的數(shù)據(jù),這讓每個人都重新思考。而我對此比較樂觀。利率可以達到多高是有限制的。

美聯(lián)儲將密切關注市場數(shù)據(jù)。我們一直認為通脹可能不會直線下降。這正是我們現(xiàn)在看到的情況。美聯(lián)儲可能會比最初預期的加息多一點,然后他們可能會將利率維持在該較高水平。市場將試圖在這里找到一個平衡。但我確信加息有限制,因為無論人們是否相信,最終這些加息措施將會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

Q:你們都在說,60/40的投資組合中在固定收益方面分配不足9%,現(xiàn)在是一次多年機會重新平衡組合。能否分享更多細節(jié)。

A: 如果回顧過去的十年,我們一直進行量化寬松政策。如果你看看10年期美債收益率觸底的地方,它是50個基點,這是非常了不起的,2年期美債的收益率最低點在10多個基點。因此,許多投資者決定退出市場。或者,他們必須承擔很多額外的風險才能獲得收益。因此,無論是在傳統(tǒng)組合中過度配重高收益?zhèn)?可能他們更喜歡更高質(zhì)量的資產(chǎn)但必須要獲得收益),還是投資另類資產(chǎn)和私人信貸、私募股權(quán)等,都是在公共固定收益市場中。

現(xiàn)在,投資者正在關注這個公共固定收益市場,意識到他們可以“修復”他們投資組合中40的部分,通過不同程度的降低風險來實現(xiàn)這一目標。因此,您不必在高收益?zhèn)姓紦?jù)大多數(shù),就可以獲得特定的收益目標。您可以分配到國債曲線的前端,并獲得在某些高收益市場看到的收益率。而這確實是一個機會,修復投資組合的本質(zhì),即分散你的風險資產(chǎn)。然后你會想,對于標普500指數(shù)的波動,我要持有什么來對沖它?一個非常簡單的方法是,“持有長期美國國債來對沖”,理由是如果股票市場下跌,長期國債收益率可能會反彈。

Q:美國債務上限問題是否影響了短期債券市場?你如何看待今年這個問題的發(fā)展?

A:我們曾經(jīng)看到過這樣的情況,美國也曾經(jīng)被降級過?,F(xiàn)一些風險確被略微定價。這種擔憂在接下來到來的夏季可能會更加嚴重,這是一個關鍵時期。因此,我會說它還沒有明顯地影響到短期國債市場。未來可能有影響嗎?-當然。

標簽: 美國國債 投資組合

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